30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未(wèi)有过如(rú)此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天(tiān)也继(jì)续(xù)不乐观，自(zì)周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之(zhī)后，市(shì)场(chǎng)持续回落，上证指(zhǐ)数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额(é)8481亿元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过(guò)北上(shàng)资金却是逆(nì)势(shì)抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临(lín)退(tuì)市

　　带(dài)崩整个(gè)低价(jià)转债市场

　　30年没有过(guò)的(de)可转债退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一(yī)下被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了(le)30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没有(yǒu)出现正股和(hé)转(zhuǎn)债退市(shì)的历(lì)史。接着(zhe)没几天(tiān)，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得(dé)太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退(tuì)市危(wēi)机之下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债(zhài)已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖式暴(bào)跌(diē)，面(miàn)值(zhí)100元的(de)转债(zhài)如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退(tuì)市已(yǐ)没(méi)什么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形，以(yǐ)及可能面临的违约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个(gè)低价转债(zhài)，过(guò)去中国内战打了几年，中国内战打了几年时间的双低策略似乎也(yě)不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正股(gǔ)思创医惠只跌了(le)2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价格跌(diē)破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转债，一(yī)度(dù)没有转债价(jià)格低(dī)于100元(yuán)。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧(jù)烈(liè)

　　上证指数周(zhōu)二在券商(shāng)、银行等金融(róng)股(gǔ)带动(dòng)之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点(diǎn)，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新(xīn)增社融、新(xīn)增信贷(dài)、M2同(tóng)比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再(zài)现，居民(mín)中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复中国内战打了几年，中国内战打了几年时间过后(hòu)明显走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应(yīng)外(wài)，主因(yīn)C端新增(zēng)存(cún)款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍(réng)在修复→全A非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业盈利全年或(huò)拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制造业库(kù)存(cún)及(jí)产能周期位置(zhì)看，弹性(xìng)或(huò)有限。金融(róng)数据再次印证复苏成(chéng)色需巩固(gù)，或(huò)提(tí)升政策加码“恢(huī)复和扩大(dà)需(xū)求”的可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基金近(jìn)日也表示，后续来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预(yù)期(qī)，外需仍(réng)有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期(qī)，除基数效(xiào)应外(wài)，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了(le)外需，内需同样在修复(fù)下市(shì)场分子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动性(xìng)大概率仍(réng)然(rán)维持(chí)宽松，同样仍(réng)可能有增量政(zhèng)策(cè)出台，对市(shì)场均是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加息已至顶(dǐng)点(diǎn)，仍(réng)然存在区域银行风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧，外资对国(guó)内市场的流出(chū)压(yā)力不大(dà)。

　　总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看，权重(zhòng)板块(kuài)内部的分化，热门板(bǎn)块交易(yì)性的(de)波(bō)动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力不大下市场无大风险(xiǎn)，震荡修复(fù)延续。

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